道氏理论

使用盘面数据，根据计算出的一条或多条均线，判断入场与离场的时机，基本上就是技术面分析。而技术面分析的思想我们可以借鉴比较经典的“道氏理论”。

道氏理论是由创办了华尔街日报，创建了道琼斯公司的【查尔斯·亨利·道】发展起来的一种交易方法，同时在当时美国市场上上市公司以工业企业为主的环境下发明了道琼斯工业指数。在他去世后，由后人总结出来并予以命名“道氏理论”。

个股股价走势阶段

道氏理论以有效市场假说为基础，认为任何市场都会有这3种趋势，透过分辨不同的趋势可以找到投资机会。

• 主要趋势：指长期趋势，持续一年及以上，大部分股票将随主要趋势上升或下跌，大致可以将市场分为牛市、熊市、盘整（横盘震荡）
• 次要趋势：持续数周或数月，指与主要趋势相反的中期走势，常见于走到主要趋势的1/3或2/3部分时
• 小型趋势：每日的波动，带有一定的随机性，难以分析

在上升趋势阶段，分为以下三个阶段：

1. 筑底阶段：市场经过前期的大跌之后，此时普遍估值较低，盘面表现为持续震荡。市场看不到明天的太阳，不知道未来是震荡下跌还是震荡上涨，此时人们对未来的信心已经在逐渐恢复中
2. 持续上涨：市场找到了上升动力，利好消息不断放出，买盘推动股价不断上涨。盘面表现是成交量随着股价的上涨不断增加。市场的向好也给予企业正反馈，企业与市场形成正向循环促进
3. 探顶阶段：市场不断出现利好消息，参与者越来越分散，企业估值被不断推高，泡沫不断积累。此时的市场充斥着投机者，基于期待与希望支撑买方力量，但是预期已拉满，市场对于利空消息也逐渐敏感

在下跌趋势阶段，也分为以下三个阶段：

1. 探顶阶段：紧接着上升阶段的尾巴，此时买方力量与卖方力量相互周旋，盘面表现为持续震荡，此时估值膨胀到买方力量难以支撑，卖方力量蠢蠢欲动
2. 持续下跌：经济的恶化会导致高估值的企业因为未达预期，股价不断下跌，典型的持续下跌会表现在价格下跌的同时成交量逐渐减小，此时表明在卖方抛售的同时买方持续观望，对于估值的失望性抛售会不断拉低企业估值
3. 探底阶段：此时市场虽然一片萧条，但是成交量逐渐恢复，企业估值整体偏低，买方蠢蠢欲动

板块、行业股价走势

我们通俗的理解牛市：行情好啊，啥啥都赚钱，熊市则是：经济完蛋了，啥啥都赔钱。同样还有一种情况，即一部分板块在大涨，而另一部分板块在暴跌，这就出现了板块之间的背离。使用道氏理论可以从宏观上佐证以下观点：

• 牛市：板块普涨
• 熊市：板块普跌
• 盘整：过去相关性很高的板块，此时出现了背离，这通常是一个反转的信号。也可以佐证“行业轮动”的现象。打个比方，比如新发现了一座金矿，那么这个地区的铲子和矿泉水预期被大量需要，价格也应该会同步上升。但是，如果铲子的价格上涨，但是矿泉水的价格下降，则出现走势“背离”的现象。此时需要细致的分析。如果分析出这个地方金矿开采难度大成本高，那么铲子的价格会因为需求不及预期导致价格下跌，当时听风就是雨进去的就被坑了。

均线策略交易逻辑

我们常见的是如下的策略：

1. 以过去10个交易日的收盘价作为快线
2. 以过去25个交易日的收盘价作为慢线
3. 当快线向上突破慢线，表示上涨趋势势不可挡，此时买入
4. 当快线下穿突破慢线，表示下跌趋势不可遏制，此时卖出

这是一快一慢两个指标相互作用的策略，而均线策略通常只使用一个指标，即根据自身指标过去一段时间的走势完成择时。

均线策略思想如下：

1. 记录过去的一个时间窗口的收盘价均值
2. 使用滑动窗口将均值变为一条时间序列数据（均线）
3. 股价突破极小值时买入，突破极大值时卖出

由于极小值、极大值是交替出现的，因此每一对【极小值（买点），极大值（卖点）】都可以构成一个完整的交易

比如我们以20个交易日的收盘价的均值作为参考值，20个交易日的收盘价的均值与收盘价走势图如下图所示：

上面的图比较典型，可以观测到：

1. 均线相对更容易描述趋势的走势
2. 均线相对于收盘价有一定的滞后性
3. 均线在大方向上的变动不是特别频繁

均线策略效果测算

我们基于均线策略，构建如下策略流程：

1. 以20个交易日为滑动窗口长度，计算每个交易日的收盘价的均值，作为均线策略的参考值
2. 如果上一个交易日的股价是极小值点，则以当日收盘价买入
3. 如果上一个交易日的股价是极大值点，则以当日收盘价卖出
   最后，统计每一次完整的交易，并把这期间的收益转换为年化收益率，以年化收益率>2%记为胜，胜率=胜的次数/总交易次数

买点、卖点如下图所示：

测算结果如下图所示：

但是，正如上图所示，因为当出现震荡行情时，极大值与极小值会交替出现。这时，极容易出现：

• 第一天是极小值，买入
• 第二天是极大值，卖出
• 第三天是极小值，买入
• 第四天是极大值，卖出
• …

加上对交易日相关数据的统计：

可以发现，有25%的交易是在2天以内，即“今天买明天卖”，这会造成短期大量的换手，增加摩擦成本。为了避免短期频繁的交易，我们我们需要针对极大值、极小值的择时策略做一些优化。

改进一：设置策略信号偏移量

当极小值出现时，对比上一次极小值出现的时点，需要当前的极小值点相对上一个极小值点偏移n%，才会作为新的价格信号；极大值同理

这里我们定3%，因此原有测算的买点与卖点修改为：

1. 如果上一个交易日的股价是极小值点，且相对于上次的极小值点价格偏移超过3%，则以当日收盘价买入
2. 如果上一个交易日的股价是极大值点，且相对于上次的极大值点价格偏移超过3%，则以当日收盘价卖出

回测效果如下：

改进二：生成止盈止损信号

在买点生成的同时，同步生成止盈与止损信号：

1. 如果上一个交易日的股价是极小值点，则以当日收盘价买入
2. 以当日收盘价的正负6%，为止盈止损点。即涨超6%发出止盈信号，跌超6%发出止损信号
3. 如果上一个交易日的股价是极大值点，或收盘价突破止盈止损点，则以止盈、止损点买入

回测效果如下：

及时的止盈与止损会导致交易天数明显缩短，对应的胜率也会下降，但是方差与原有策略相同。

有一点需要注意，有些改进是从以下两个角度出发：

1. 改进思想1：买入后静默N天，再根据信号进行交易判断；（为了防止短期抖动）
2. 改进思想2：第二次买入与上一次卖出至少相隔N天；（为了重置交易环境）

虽然上面两种方法的确可以降低交易频率，增加交易的持续时间。但是要注意，我们的目标不是为了【降低交易频率】，而是【降低频繁换手导致的摩擦成本】，只不过为了实现这个目标，“交易频率的降低”是一种可能得结果。

因此博主的建议是，如果我们是组合多种策略，上面两种思路是OK的，但我们在测算指标时，尽量在严格执行信号的情况下，引入外部的一些改进机制，而不是阉割掉原有的策略信号。

下一部分，我们将构建回测策略，对均线及其改进策略进行回测，并评估它的表现